61歲的馬云回來了。

2025年9月16日晚，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云身穿深色T恤、頭戴白色鴨舌帽，現(xiàn)身阿里巴巴數(shù)字生態(tài)創(chuàng)新園的HHB酒吧，被網(wǎng)友偶遇。

視頻里，馬云和阿里合伙人、螞蟻集團(tuán)執(zhí)行副總裁邵曉鋒坐在酒吧沙發(fā)區(qū)，看上去心情不錯。當(dāng)其他顧客將其認(rèn)出并喊“馬老師好”時，馬云帶笑揮手致意，隨后戴上了黑色口罩。

HHB音樂酒吧是馬云于2019年1月創(chuàng)辦，以“平頭哥”（阿里旗下半導(dǎo)體業(yè)務(wù)主體）命名——HHB全稱為“Happy Honey Badger”，意思便是“快樂的平頭哥”。

或非偶然，馬云被偶遇的當(dāng)晚，阿里巴巴“平頭哥”自研AI芯片PPU亮相央視新聞聯(lián)播，多項參數(shù)對標(biāo)英偉達(dá)H20。這也被視為阿里已站在AI技術(shù)革命最前沿的信號。

與馬云一起回歸的，是阿里巴巴的股價和市值。

9月17日，阿里巴巴港股上漲5.28%，報收161.6港元，股價創(chuàng)近四年來新高，市值重回3萬億港元。

這已不是馬云第一次在阿里巴巴園區(qū)被“偶遇”。近日，彭博社援引知情人士消息稱：“馬云已開始重返阿里巴巴園區(qū)，在公司事項中的直接參與度達(dá)到了5年來最高。曾一日三次詢問高級管理層業(yè)務(wù)進(jìn)展，尤其關(guān)注AI業(yè)務(wù)?！?/p>

今年以來，阿里也有意無意地，頻繁釋放著馬云正在回歸決策一線的信號。

無論是阿里加大對人工智能的投入傾斜，還是豪擲500億元加碼本地生活服務(wù)，打通淘寶、餓了么、盒馬甚至高德地圖，合力對抗美團(tuán)、京東，背后都能看到馬云回歸、主導(dǎo)變革的身影。

2019年9月10日，馬云宣布正式退休，卸任阿里巴巴董事局主席。2020年9月30日，馬云退出阿里巴巴董事職務(wù)，正式淡出公眾視野。

馬云歸隱，帶走的還有阿里員工的信心。阿里曾經(jīng)占據(jù)85%電商市場份額的電商主業(yè)，不斷失守，市值因此一路走低，陷入漫長的低谷期。

2014年阿里在納斯達(dá)克上市時，曾創(chuàng)下250億美元全球最大IPO紀(jì)錄，市值一度突破8000億美元。但在過去5年里，阿里股價最多時跌掉了將近80%，市值也曾兩度被拼多多超過。

2023年底，阿里士氣低迷之際，馬云罕見地在阿里內(nèi)網(wǎng)發(fā)聲。祝福拼多多的同時，他也給變革中的阿里打氣：“我更堅信阿里會變，阿里會改。所有偉大的公司都誕生在冬天里。AI電商時代剛剛開始，對誰都是機(jī)會，也是挑戰(zhàn)?！薄罢l都牛X過，但能為了明天、后天牛X而改革的人，并且愿意付出任何代價和犧牲的組織才令人尊重?；氐轿覀兊氖姑驮妇埃⒗锶?，加油！”

但彼時的馬云，行蹤不定。這番打氣，在阿里內(nèi)部的回響只是一片悲壯。

當(dāng)年交棒時，馬云曾說：“退休不等于離開阿里。如果阿里需要我，我永遠(yuǎn)都會在?！比缃?，馬云回歸半年，已成功扭轉(zhuǎn)了市場對于阿里的悲觀敘事。這也證明了，作為最能“擁抱變化”的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)始人，馬云仍是阿里最重要的精神資產(chǎn)。